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加密对冲基金究竟靠谱吗?全球第一份行业报告揭开秘密

19-05-21区块链资讯围观173

简介     加密的对冲基金仍然是个狂野的孩子,要弄清楚这个行业到底发生了什么,是不容易的。幸运的是,普华永道(PricewaterhouseCoopers)和数字资产管理公司埃尔伍德(

加密对冲基金究竟靠谱吗?全球第一份行业报告揭开秘密


    加密的对冲基金仍然是个狂野的孩子,要弄清楚这个行业到底发生了什么,是不容易的。幸运的是,普华永道(PricewaterhouseCoopers)和数字资产管理公司埃尔伍德(Elwood)打算揭露该行业的秘密。普华永道(PricewaterhouseCoopers)和埃尔伍德(Elwood)今天发布了全球首份关于加密资产对冲基金业状况的报告。该报告直接从接受调查的基金经理那里收集了2019年第一季度全球最大的资产管理公司货币对冲基金的数据。不包含货币指数基金和风险投资基金的加密数据。其中一些数字令人惊讶:全球150家活跃的加密货币对冲基金管理的10亿美元资产非常小;2019年接受调查的基金的资产管理规模中值仅为650000美元,而收取的管理费显然无法维持业务运营。在这里读书不是很令人失望吗?幸运的是,这份报告全面扫描了整个加密对冲基金行业。链接新闻为读者选择了报告中的关键信息:加密的对冲基金有多大?在接受调查的基金中,60%以上的基金所管理的资金不到1 000万美元,而在接受调查的基金中,只有不到10%的基金拥有超过5 000万美元的资产,由10亿美元以上的活跃加密货币对冲基金管理。2019年第一季度接受调查的基金的平均资产管理规模为2 190万美元;2019年第一季度接受调查的基金的资产管理规模中位数为430万美元,是2018年1月成立时所管理的基金规模的三倍,这表明,尽管市场条件艰难,但这些基金在筹集资金方面相对成功。


    特别是,该报告指出,约有150家活跃的加密货币对冲基金,而不是一些公开计算的350家。此外,430万美元的中位资产管理规模更具有参考价值,因为被调查基金的平均资产管理规模被几个大型基金推高。加密货币对冲基金资产管理规模的分布。加密货币对冲基金成立时资产管理的中值。对对冲基金进行加密的策略是什么?36%的加密货币对冲基金使用杠杆,74%的基金使用短期策略,44%的接受调查的基金采用自主策略,37%采用量化,19%采用基本面。加密的货币对冲基金选择在与传统对冲基金大致相同的管辖范围内登记:开曼群岛(55%)、美国(17%)和英属维尔京群岛(英属维尔京群岛)(13%);接受调查的基金经理中64%居住在美国。基本面基金指的是长期存在的基金,这些基金通常投资于基于未来令牌、简单协议、SAFT或类似协议的早期项目,并购买和持有更多的移动加密货币。


    一般来说,这类基金的最长锁定期为12个月,平均通知期为90天。自主战略基金涵盖了长期与短期、相对价值、事件驱动、技术分析等具体加密策略,如参与挖掘与质押、验证节点\\“广泛挖掘”等。这类基金通常采用混合战略,还投资于早期项目,锁定期为12个月,平均通知期为30天。定量基金以目标明确或市场中立的方式采取量化方法,例如做市、套利和低延迟交易。


    流动性是量化策略的关键,因此定量基金交易的流动性最大的类型是货币加密,因此锁定期通常短至6个月,平均通知期为30天。基金经理可靠吗?52%的加密货币对冲基金使用独立受托人,但在接受调查的基金中,只有25%有独立董事;接受调查的基金团队的平均规模为7至8人;加密的货币基金投资专业人员一般拥有3至4年的投资管理经验。结果到底是什么?你能养活自己吗?2018年,加密货币对冲基金的中位回报率为-46%,而同期为-72%,基本战略基金为-53%,自主战略基金为63%,2018年接受采访的定量基金为+8%,基本战略基金的中位回报率为-53%,自主战略基金为-63%,定量基金的比例为+8%。受访基金收取的平均管理费为1.72%,业绩费为23.5%。2018年上半年设立的被调查基金的资产管理规模中值达到225万美元,而2019年设立的被调查基金的资产管理规模中值仅为650000美元。假设一只基金管理400万美元,收取2%的管理费,年收入80,000美元就清楚表明业务无法维持。因此,一些定量基金采取了更多措施,开始建立市场,早期进入基金为新项目提供咨询服务,另一些基金则出售普通合伙人(GP)的股份,以筹集更多资金。一些基金仍然专注于核心战略,并希望通过业绩成本来抵消支出,但这种做法风险更大,市场下跌75%,可能不是最可行的长期战略。货币对冲基金在2018年收取的管理费和业绩费是基本面、自主策略和自上而下的定量基金。


    2018年,基本型基金的表现要好于自主型战略基金,因为前者将很大一部分资产投资于ICO和早期项目,并于2018年上半年将其运出,以获得超额回报。另一方面,自主战略基金经理往往错过这些回报,因为他们对ICO的敞口较小。此外,基本型基金和自主型战略基金的中位β相对收益分别为0.75和0.74,而定量基金为-2.33。2018年,货币对冲基金和比特币收益相对于beta收益进行了加密。加密货币对冲基金战略洞察力。


    报告指出,随着加密货币市场的成熟,越来越多的接受调查的基金采用量化策略,这也有利于贷款市场的发展,从而允许这些基金采取卖空、市场中性等策略。86%的定量基金能够做空,而80%的自主战略基金选择做空。加密货币对冲基金的杠杆与卖空比率。事实上,许多自主政策基金没有基础设施和场外(OTC)关系,因此它们无法借入加密的货币并做空,因此80%处于高位,但由于卖空是风险管理的一个关键工具,自治战略基金会尽最大努力在其私人股本备忘录(PPM)中增加空头,以满足该基金的利益。另一方面,就杠杆而言,在接受调查的基金中,只有36%使用或被允许使用杠杆,因此可以看出,加密的基金经理似乎愿意限制这一点。目前尚不清楚,基金经理们是否会因为投资者的担忧而选择杠杆化波动很大的资产类别,还是因为他们认为加密的货币衍生品市场仍处于起步阶段。期货和期权的组合杠杆还不成熟,因此放弃了杠杆。


    在接受调查的基金经理中,每一次都有一半。这与以下事实有关:一些大型加密货币期货交易所不向美国公民开放,因为这是大多数加密货币对冲基金赖以生存的基础。因此,为了在这些交易所进行交易并利用杠杆,总部设在美国的基金必须在美国境外注册实体,造成额外费用。如何使用主机来降低安全风险?根据这份报告,一些基金经理使用自我托管和外部管理(第三方或交易所管理)基金,表示他们正处于私钥管理和职责分离的过程中。为了降低数字资产安全的固有风险。


    使用自托管和外部托管(第三方或交易所管理)的加密货币对冲基金的比例。然而,没有大型传统托管公司向加密的货币行业提供服务,但一些传统金融服务提供商最近宣布了向数字资产托管扩展的计划。当他们的产品变得更受欢迎和对每个人开放时,他们可能会改变游戏规则。在传统的基金管理领域,独立的第三方受托人拥有特许受托人、主要经纪人和其他基金资产托管机构,但在加密的货币领域有公共密钥和私钥。对货币基金管理人进行加密是必要的,基金经理经常使用多重签名钱包、冷热钱包等方式保存基金加密资产的私钥,因此需要具备一定的技术和网络专业知识来设计和监控自我托管。此外,持有私人钥匙,除了存在黑客风险外,还可能在某些法域造成监管问题,因为一些地区的规定禁止基金经理直接持有客户资产。虽然托管问题没有完美的解决方案,但好消息是,世界各地的许多参与者都在努力解决这个问题,并期待着在短期到中期内找到新的解决方案。


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